不只在美國,放諸世界也數一數二的雷曼兄弟金控公司
(Lehman Brothers Holdings, Inc.)上周造成金融業大地震,影響之深遠,如果
不是內行人,很難瞭解究竟發生了什麼事。


     有人把雷曼兄弟和同類金控公司譯成「投資銀行(investment bank)」。但
它們既不接受存款,更不放款給客戶,與銀行迥然有別。雷曼兄弟雖設有投資銀行
部門,但它最主要的業務,是替有錢的金主尋找併購(mergers & acquisitions,
簡稱M&A)對象。先看準了某家上市公司目前只因管理不善,而總資產仍超過負
債時,雷曼兄弟會在股市利用人頭,秘密收購那家公司的股票,到掌握足夠數量時
,亮出底牌,一舉取得董事會控制權。然後把那家公司所有資產拆散,分售獲利。
這類敵對性接管(hostile takeover),曾成為許多小說和電影的題材。


     美國有五家經營這類業務、分支機構橫跨全球的公司,即高盛
(Goldman Sachs)、摩根史丹利(Morgan Stanley)、
美林(Merrill Lynch)、雷曼兄弟、和貝爾斯登(Bear Stearns)。
去年十一月,這五家公司僅發放給全球十八萬六千名職員的年終獎金,就高達三
八○億美元。但來得快去得也快,今年三月,貝爾斯登首先搖搖欲墜,最後被大
通銀行(JPMorgan/Chase)買去。現在這股金融風暴,終於刮到有
一五八年歷史的雷曼兄弟金控公司身上了。


     過去三個月來,雷曼已在全球裁掉一千五百名職員,以緊縮開支,但仍逃不過
「二房危機」橫掃的尾巴。九月九日,紐約證券市場的雷曼兄弟股價大跌四五%。
董事長兼執行長(Chairman & CEO)傅爾德(Richard S. Fuld)被迫提前宣
布:它今年第三季受次級房貸拖累,虧損達三九億美元。雪上加霜,公營的南韓開
發銀行和雷曼兄弟進行已久的入股案,也因條件談不攏而取消。


     傅爾德坦白承認談判破裂也有點好處,原已跌到谷底的雷曼兄弟股價,到九月
九日雖有微揚,仍只值七.九九美元,連累道瓊指數(Dow Jones Average)
也跌了三百點。但受到全球金融風暴波及,貶值反更加速。到九月十二日(星期
五)紐約時間下午四時,每股只剩三.八四美元。且不提全盛時期曾達八十二元,
僅最近一年也曾有過六七.七三元的輝煌紀錄,真是情何以堪。


     傅爾德主持雷曼兄弟已十五年,頗受敬重。他也知道政府雖然關心雷曼兄弟面
臨的危機,卻因財政部剛斥巨資接管「房利美」和「房地美」,不可能再來搶救雷
曼兄弟。好在他手上並不缺乏現款,雷曼兄弟金控公司目前代客經管的總額高達兩
仟七佰五十億美元,至今尚無客戶因擔心資金安全,要求把錢抽回,可見受信任的
程度。


     雷曼兄弟仍能維持商場信用的原因很多,其中之一是南韓退出談判後,馬上有
兩家銀行與傅爾德開始商談接手的可能。一家是美國銀行(Bank of America)
,另一家則是英國老牌子的巴克萊銀行(Barkley’s Bank)。


     這兩家買主雖然明知在當前情形下,美國財政部或聯邦準備理事會都不敢直接
介入救援工作,但買方希望依照今年三月大通銀行買下貝爾斯登的前例,聯準會仍
可就雷曼兄弟有問題的資產,提供部分擔保,談判因而膠著在這問題上。


     即使和這兩家都談不攏,傅爾德還有別的辦法,就是把雷曼兄弟最賺錢的「投
資管理部門(Investment Management Division)」單獨出售。覬覦這隻肥
羊的顧客可多了,不但美國銀行、大通、高盛、瑞士信貸,恐怕還有其它尚未露面
的買主也在蠢蠢欲動。


     如果今天仍是蔣經國做總統,而趙耀東仍是經濟部長,台灣外匯存底上月雖因
外國炒股的游資撤走了八八.一一億美元,現有外匯存底仍居世界第五位,花一、
兩百億把雷曼兄弟買下,從而打進全球金融界,倒是展現台灣經濟活力最有效的方
法。但如無精通國際金融市場的人才,這個夢永遠沒希望實現。中興以人才為本,
旨哉斯言。

 
    大陸外匯存底逾一兆美元,近年不斷派員到國外學習自由市場經濟如何運作,
恐怕還沒學會其中精髓。北京並不缺乏氣魄,丟個兩、三百億美金對它來說也不傷
脾胃。如果大陸看準當前良機,買下雷曼兄弟金控公司,世界各國肯定會對它另眼
相看,因為這種「軟實力」,平常是花錢也難買到的。




來源:
http://0rz.tw/b94Ji

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G.I.S.T.

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