未來五年,全美國預計有650萬個家庭將因付不出房貸,房子遭到拍賣。

 

張聲肇

不論 天然災難或人造災害,凡有災難發生,究責之聲絕不會少。這波全球金融大震盪,歐美央行「損失」慘重,意謂納稅人的錢都被拿去「救災」了,卻連禍首是誰都搞 不清楚,遑論追究責任。但是,資本市場不是老天爺在玩,因此不可以像天氣一樣,造成災害可怪罪大自然;資本市場是人在玩,總該有人負些責任吧。

美國馬利蘭大學的莫瑞其教授(Professor Peter Moric)曾擔任過美國國會和政府的顧問。他認為金融界「聰明的」「工程師」發明了拆散公司、組裝回去然後賣斷的買空賣空遊戲,名為替企業籌資,實則從中抽取鉅額佣金,他們正是這波金融惡浪的始作俑者。


買空賣空 掏空納稅人


莫瑞其說,這些投資銀行業者不直接從事製造業或服務業的生產,只處理這些公司的財務來源,在這個金錢搬運過程中,他們把所有風險都推給「別家銀行的同業」或「客戶公司」,同業間「互相投資,這樣大家的錢都很安全。只有利潤,沒有風險。」多爽!

他 說,「投資銀行」業者甚至認為次級房貸──信用較差,因此利率較高的購屋貸款──也是他們獲利的途徑,利用各銀行間的相互貸款與相互轉嫁,來個誰也搞不清 楚細節的乾坤大挪移,你買我的衍生性金融商品,我買你的公司「結構債」,再將這些「金融商品」拿到市場上,向各種投資人吸金,直到有一天,有人終於醒覺︰ 「嘿,咱們彼此間所交易的東西,根本不值一文。」


反正央行會買單


到最後,終於有業者要倒閉了,沒關係,聯準會和各國央行會出面挹注公帑「穩定市場」。莫瑞其對這回事下了個簡短的結論:金融工程師們把不值一文的「紙上」金融商品轉化為他們口袋裡的「實質」金錢後,付帳的就是你我納稅人。

如 果發明創造衍生性金融商品的「聰明」「工程師」是莫瑞其教授眼中,這波金融震盪的罪魁禍首,柏克萊加州大學教授萊赫(Rover Reich)則更進一步確定「貪婪的」「投資銀行業者」明知自己向外界推薦的避險基金一點都不避險,甚且即將幻滅,還臉不紅氣不喘地將風險賣給無知的投資 人,他們才是最該負責的人。

根據萊赫教授的描述,這些「貪婪的投資銀行業者」自忖,如果他們能夠說服某些投資人購買其實不值一文錢的金融商品,這些金融商品也許會「從此稍微值錢些」,屆時就會更多人買,只要上鉤者眾,風險分攤、下放,就萬事OK啦!


情況一如1920年代末


萊赫把這現象比做1920年代末經濟大恐慌前夕,銀行界像老鼠會般無所不用其極地推銷有價證券,讓最後一隻老鼠承受最大損失的情形。「當時,財富集中度有如今日,債台高築有如今日,貪風熾盛有如今日,」泡沫終於在1929年10月24日破滅,他說。

其 實,在整個轉嫁過程中,除了個人「實質的錢財」損失,人與人之間的互信受損更大。經濟學始祖亞當史密斯強調,資本主義要運轉,信賴是重要的基礎。萊赫說, 當年羅斯福總統鼓勵美國人,「除了恐懼,我們沒什麼好恐懼的」,如今,問題是,金融體系讓太多人失望,要恢復大家對體制的信心,不曉得要幾十年。

如 果要責怪「體制誤人」,美國金融體制的掌門人之一,前聯邦準備理事會主席葛林斯潘顯然是個好對象。著有《葛林斯潘的泡沫︰聯準會的無知時 代》(Greenspan's Bubbles: The Age of Ignorance at the Federal Reserve)一書的弗雷肯斯坦(William Fleckenstein)和知名的投資專家索羅斯(George Soros)就是責怪葛老的代表性人物。


金融大掌櫃賣酒又做酒測


弗 雷肯斯坦把葛林斯潘比喻做「又賣酒又做酒測」的人,因為葛林斯潘擔任聯準會主席期間,就不主張各國央行打擊投機,認為「那會使經濟成長的速度遲緩下來」, 這是葛氏不能接受的。可是,等到「投資公司」的投機行為讓公司資產價值大跌──跌到遠低於帳面價格──之後,葛氏卻又不吝於降息拯救它們。

弗雷肯斯坦說,葛林斯潘長期把利率壓抑在1%「荒謬的低水準」,讓銀行界完全違反專業邏輯,正是製造房地產泡沫的元凶;此外,葛氏也帶頭且支持所謂的證券化──把未來「希望中」的現金流換成當下「大筆、可用」的現金。

葛 氏所製造有利於房地產飆升的大環境,沒有拼命促進房屋交易的掮客,當然不會那麼輕易就製造出房市的泡沫。美國消費者聯盟資深法務代表賈西亞(Norma Garcia)指出,不少房仲業者關切自己的佣金甚於客戶的還債能力,只要能夠撮合成功一筆交易,讓佣金入袋再說,買方債信如何管他去,借得到錢就好── 這是未來五年,全美國預計有650萬個家庭將因付不出房貸,房子遭到拍賣的主要背景。

對美國人來說,「自家房子」遭法院拍賣不啻為「美國夢碎」,若他們夢醒之際,發現這一切,竟然是一群金融魔術師耍弄所致,恐怕不只會搥胸頓足吧。

在整個轉嫁過程中,除了個人「實質的錢財」損失,人與人之間的互信受損更大。資本主義要運轉,信賴是重要的基礎。金融體系讓太多人失望,要恢復大家對體制的信心,不曉得要幾十年。

 

來自:新聞大舞台

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G.I.S.T.

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