劉罡


中國政府和中國精英人士對奧巴馬政府無疑是有許多期待的﹐恐怕許多朝野諸葛亮已經算定﹐這位被金融危機打得半懵的新總統將迫不及待地展開擁抱大熊貓之旅。


然而令中國人大跌眼鏡的是﹐美國新科財政部長蓋特納竟在致國會的書面陳詞中直言不諱地斷定﹕中國是匯率操縱國﹐並說奧巴馬政府會“積極使用所能採取的所有外交手段﹐敦促中國改變在匯率上的做法”希望有多大失望也就有多大﹐溫家寶總理之所以在達沃斯論壇上以嚴厲措辭指責美國由愛生恨恐怕也是原因之一。

蓋特納的此番“出格”言論迄今為止似乎沒有在國內外贏得多少讚許
﹐奧巴馬政府在即將海量發行國債之際偏偏要得罪中國這位大債主﹐難怪要被不少人譏諷為還太嫩

然而就算奧巴馬從政經驗不足﹐可他當選總統後有兩個多月的時間可以考慮自己就職後的施政方針﹐在制定對華政策上他還不至於現上轎現扎耳朵眼吧﹔更何況奧巴馬政、經班子的要角都是資深老手﹐蓋特納對華充滿火藥味的書面陳詞竟能被他們放過關﹐其背後原因恐怕不止是要在中國面前抖抖威風那麼簡單

是否可以認為﹐奧巴馬在拯救美國經濟方面暫時並不需要中國﹐至少是不需要中國大手筆購買美國國債﹖美聯儲已決定出手購買中長期美國國債﹐說白了就是開動印鈔機向金融體系注入美元。從常理講﹐這種無本生意會加大通貨膨脹壓力﹐導致美元貶值﹐是不得已而為之的下策。然而現在是全球面臨通貨緊縮威脅的特殊時期﹐適度的通貨膨脹壓力可能反而對推動經濟復甦有好處。美聯儲主席貝南克等人早就指出﹐由於貨幣貶值會推高進口產品的價格﹐因此可以有效提振市場對未來價格的預期﹐遏制甚至扭轉通貨緊縮勢頭。

而由海外資金來購買美國國債則起不到這種作用。外國政府手中的美元主要來自這些國家對美貿易的順差﹐它們對應的是美國進口產品減去出口產品後多出來的那部分貨物﹐形像點說﹐這部分美元就相當於美國給這批賒欠貨物打的白條。如果美元貶值﹐這些貿易順差國賒給美國的貨物也會減值﹐因此美元升值符合它們的利益。購買美國國債的資金中來自對美貿易順差國的越多﹐美國肩上維持美元強勢的壓力就越大﹐而強勢美元又會鼓勵世界各國對美出口﹐從而加劇美國的通貨緊縮壓力﹐延緩美國的經濟復甦。

如此看來﹐在目前這種特殊情況下﹐美國自產自銷救市資金或許更符合其自身利益。


(本文作者劉罡是《華爾街日報》中文網編輯兼專欄撰稿人。文中所述僅代表他個人觀點)

 

本文引自華爾街日報 

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