Ｇ.Ｉ.Ｓ.Ｔ.

歐洲領導人呼籲將國際貨幣基金組織(IMF)的資金擴充一倍﹐增至5,000億美元﹐救助那些已是捉襟見肘的歐洲國家﹐目前有新的跡象顯示歐洲的前共產主義國家正滑向全面危機。

歐洲的發展中經濟體正面臨著20年前柏林墻倒塌以來最嚴重的經濟創傷。資本正在逃離東歐地區﹐當地貨幣匯價隨之暴跌﹐令其面臨著生產、就業嚴重滑坡﹐以及大量債券違約的危險。波蘭1月份的工業產值年度降幅已高達15%﹐上週﹐波蘭茲羅提兌瑞士法郎跌到了歷史低位。

危機蔓延可能迫使更多歐洲國家向IMF尋求援助。該機構已向四個前共產國家伸出了援手﹐此外﹐近幾個月以來﹐冰島和巴基斯坦也得到了IMF的幫助。一些估算數據顯示﹐拉脫維亞經濟今年將萎縮10%﹐該國政府已於上週五宣佈集體辭職。

歐洲領導人呼籲將IMF資金擴充一倍﹐救助東歐國家，週日在柏林會面的歐洲領導人用寥寥數語闡述了如上倡議﹐但他們沒有說明IMF的新增資金將來自何處﹐也沒有響應世界銀行(World Bank)以及一些政府有關富庶的西歐國家應進一步支撐東歐經濟的呼籲。

僅僅在幾週前﹐這場動盪的主要侵襲目標還是東歐那些在經濟上已走投無路的國家﹐例如拉脫維亞和匈牙利。但像波蘭和捷克這樣一些此前表現強勁的經濟體也出現了貨幣和市場雙雙滑坡﹐顯示出投資者已對整個東歐地區退避三舍。

這些前蘇聯衛星國受到的重創令它們為建立西方式市場經濟及生活方式而付出的多年努力面臨著前功盡棄的危險。西歐銀行在當地的巨額投資也有可能變成壞帳。

丹麥銀行(Den Danske Bank Aktieselskab)新興市場首席分析師拉斯•克里斯籐森(Lars Christensen)說﹐毫無疑問﹐眼下中東歐地區正面臨著共產主義時代終結後最嚴重的經濟危機。從波羅的海到巴爾幹半島﹐歐洲各國的經濟都出現了萎縮﹐國內生產總值(GDP)的降幅最多達到了15%。這已可以和1998年印尼在亞洲經濟危機中的遭遇相提並論了。

1989年共產主義倒台後波蘭等東歐國家剛剛從嚴重的經濟萎縮中脫身。但到上世紀90年代末﹐在出口業和西歐銀行及汽車企業等外部投資的推動下﹐當地大多數國家不僅實現了復蘇﹐而且經濟增勢強勁。

從2003年前後﹐隨著借貸環境的日益寬鬆﹐東歐進入了經濟增長的快車道。低成本的借貸資金導致大量新增投資湧入東歐的零售及地產領域。在一個因借債而膨脹的泡沫初露頭角時﹐當地多數國家的政府都沒能拿出應對措施。

克里斯籐森說當地決策者一直在為經濟增長搖旗吶喊﹐而沒有對經濟發展給予慎重的指導。

在東歐大多數地區﹐個人及企業都想通過大規模海外借債而追趕上西方的生活方式。歐盟成員國身份隱含的穩定係數使東歐的個人及企業能以低價借入外幣﹐其利率甚至低過本幣。

今年﹐東歐借款人需要向西歐銀行償還約4,000億美元外債。瑞士銀行(UBS)的一份報告顯示﹐它們當中大多數都是外幣。

31歲的經濟學家拉法爾•呂扎克(Rafal Lyczek)去年5月時做了一件在當時看來很劃算的事﹐他將他在波蘭的房貸兌換成了瑞士法郎﹐因為瑞士的利率較低﹐這樣一來能減少月供。但自從去年7月開始﹐波蘭本幣茲羅提持續走軟﹐目前呂扎克的月供已比去年夏天激增了50%左右。呂扎克說﹐我之所以將放貸轉成瑞郎是因為人人都這麼幹。許多波蘭公司都因去年時押注於茲羅提的看漲期權而蒙受了巨額虧損。據估算﹐這些損失可能將波蘭的GDP抹去1.5%左右。

在意大利銀行Unicredit任中東歐業務經理的弗德里克•吉茲尼(Federico Ghizzoni)說﹐東歐經濟仍具有優勢﹔有1,000家西歐企業在東歐投資﹐其中有很大一部分是長線投資﹐在當前的危機時刻它們將留守此地。Unicredit在中東歐地區的貸款規模總計約900億歐元﹐合1,155億美元。

從許多方面衡量﹐波蘭的狀況比拉脫維亞和羅馬尼亞這些在金融領域困難重重的國家都要好上很多。它的外匯儲備相對較高﹐銀行債務負擔也不像一些鄰國那麼沉重。

但是在這樣一個風聲鶴唳的市場中﹐即便是像波蘭這樣相對強勁的經濟體也遭受了重創。預計到今年年中時﹐波蘭的失業率將從去年9月的9%上升到12%以上﹔這將削弱國內支出水平。去年波蘭4.8%的經濟增速將輕而易舉地化為烏有。供職於安聯保險集團(Allianz)的厄勒爾•荷瑪斯(Euler Hermes)說﹐今年波蘭的企業破產率將至少增長20%。

Sebastian Moffett / Marek Strzelecki / Marcus Walker

本文引自華爾街日報